Что такое зелёные облигации (green bonds)?

История «зеленых» облигаций уходит в 2007 год, когда были выпущены первые облигации Европейским инвестиционным банком (ЕИБ) под названием Climate Awareness Bonds (бонды климатической направленности), предназначение которых состояло в финансировании проектов в области альтернативных источников энергии и повышении энергоэффективности. В 2008 году Международный банк реконструкции и развития (МБРР), входящий в группу Всемирного Банка, выпустил облигации, которые уже непосредственно были маркированы как «зеленые».

Зеленые облигации (green bonds) - это долговые ценные бумаги, целью выпуска которых является привлечение денежных средств для финансирования проектов, направленных на охрану окружающей среды или улучшения ее состояния.

«Зеленые» облигации в России и за рубежом

В первые годы своего появления данный тип облигаций был мало популярен, однако за последние пять лет объем рынка увеличился в 20 раз. В 2019 году «зелёных» облигаций было выпущено на сумму $257,7 млрд. По оценке международного рейтингового агентства (Moody’s) в 2020 году общий объем выпуска облигаций достиг $400 млрд.

Постковидное время является благоприятной почвой для выпуска «зелёных» облигаций, поскольку в это время необходимо восстанавливать экономику. Делать это можно на новых принципах устойчивого развития и ответственного инвестирования.

Сначала эти бумаги стали выпускать в США, Японии, Франции, а затем и в других государствах. Все больше стран и крупных корпораций присоединяются к рынку green bonds. На сегодняшний день число стран, где приняты законы, регулирующие оборот этого типа долговых бумаг, равно 48. В основном это азиатские и европейские страны. Впервые появились данные облигации из Исландии, Ливана, Индонезии и Литвы.

В нашей стране данная тема только начинает развиваться и пока не так популярна, как в других странах. Однако объём готовящихся эмиссий постоянно увеличивается, причем в числе первопроходцев не только крупный бизнес, как РЖД, госкорпорации, но и средние компании, например Гарант-Инвест, вышедший с «зеленым» размещением еще в 2019 году.

Преимущества и недостатки «зеленых» облигаций

Выявим преимущества для эмитентов и инвесторов/

Эмитенты

• Укрепление репутации организации, как социально ответственного бизнеса, который следует принципам устойчивого развития;
• Возможность расширить базу инвесторов, привлекая новый тип ответственных инвесторов с зеленым инвестиционным мандатом и фокусом на устойчивое развитие и ответственное инвестирование;
• Более низкая стоимость привлечения на международных рынках за счет дисконта в ставке по отношению к классическим выпускам, пусть и небольшого.

Инвесторы

• Финансирование проектов экологической направленности с прозрачным и отслеживаемым путем использования средств;
• Укрепление репутации инвестора, как социально ответственной организации, инвестирующей в проекты устойчивого развития;
• Дополнительным инструментом при принятии инвестиционных решений является выявление возможных инвестиционных рисков в долгосрочной перспективе.

Пока покупки green bonds чаще всего не приносят особой специфичной выгоды инвесторам, однако они активно увеличивают их долю в портфелях в соответствии со своими инвестиционными декларациями. Принципы ответственного инвестирования позволяют сохранять и привлекать новые средства институциональных инвесторов, в том числе пенсионных фондов, и частных инвесторов.

Недостатком является то, что купонная ставка по зелёным облигациям зачастую ниже, чем ставка по обычным облигациям эмитентов того же уровня.

Отслеживание средств, полученных от размещения «зеленых» облигаций

Средства, полученные от размещения зеленых облигаций, должны быть полностью направлены на цели, связанные с инвестициями в экологию. Для упрощения мониторинга движения средств требуется создание механизма, позволяющего отслеживать и контролировать расходование привлеченного финансирования:

• Обособленный счет;
• Специальный субсчет в рамках существующего счета;
• Аналитический учет.

Как сказал глава аналитического департамента компании «УНИВЕР Капитал» Дмитрий Александров:

«Поскольку тренд на внедрение ESG очевидно имеет долгосрочный характер, то по мере увеличения объёма покупок будет снижаться и доходность зелёных облигаций по отношению к обычным выпускам тех же эмитентов, то есть целевое финансирование на реализацию ESG-проектов будет становиться всё выгоднее. Есть и важный IR-компонент, поскольку многие крупные фонды будут отдавать предпочтение именно тем компаниям, которые активнее иных анонсируют и реализуют ESG-проекты».

Мы надеемся, что данная статья помогла вам более детально углубиться в тему «зелёных» облигаций, а также понять их преимущества и недостатки. Наша компания поможет вам в развитии данного вопроса.