Ребалансировка инвестиционного портфеля: ребалансировали, да невыребалансировали!

Сегодня наш пост будет посвящен теме, вокруг которой сломано немало копий и которая так до сих пор и остается предметом споров среди инвесторов и трейдеров. Это так называемая «ребалансировка портфеля» а точнее, вопросы о том, как часто её проводить, какими принципами при этом руководствоваться и нужна ли она вообще.

Грамотный подход к формированию долгосрочных вложений подразумевает диверсификацию, то есть распределение инвестиций по различным активам, которая снижает риски потери средств в результате того, что купленные ценные бумаги подешевеют, а то и вовсе утратят стоимость. Для того, чтобы меньше зависеть от динамики инструментов, цены на которые подвержены сильным колебаниям, в портфель включаются различные типы активов – не только акции, но и облигации, цветные металлы и т.д. Подбор соотношения инвестиций, которое обеспечит наилучшее соотношение надежности и доходности – это балансировка портфеля.

Классическим соотношением ценных бумаг в портфеле считается 50/50 – половина в надежных облигациях, вторая – в более рисковых, но и потенциально более высокодоходных инструментах, обычно при долгосрочных вложениях это акции. Но конкретный баланс вашего портфеля может быть любым – если сбережение для вас важнее преумножения, он смешается в пользу облигаций и депозитов, если главное – высокая прибыль, увеличиваете долю акций и производных инструментов. Но со временем цены активов меняются – например, акции могут подорожать или подешеветь. Соответственно, ваш портфель может стать более рискованным – он станет больше зависеть от колебаний конъюнктуры. Ребалансировка - это, простыми словами, приведение соотношения активов в портфеле к первоначальному виду.

Как делать ребалансировку портфеля?

Предположим, в вашем портфеле соотношение акций и облигаций составляло 60/40 процентов в пользу акций. Но через какое-то время, когда акции подорожали, баланс сместился и теперь составляет 75/25. Это приятно, но ваши вложения стали менее надежными. Для того, чтобы восстановить исходное соотношение инструментов, у вас есть несколько путей.

Вы можете продать часть подорожавших активов, тем самым зафиксировав полученную прибыль, а на вырученные средства докупить тех инструментов, доля которых снизилась. Как вариант, вы можете ничего не продавать – просто довнести денег и нарастить ту часть портфеля, доля которой сократилась. Этот метод ребалансировки портфеля больше всего подходит тем, кто откладывает средства на какую-то крупную покупку или на обеспечение себе безбедной старости. Также на пополнение уменьшившейся доли могут идти дивиденды от принадлежащих вам акций и купонные выплаты по облигациям – это упрощает вопрос с тем, во что их реинвестировать.

Ну и наконец, возможен вариант, при котором подорожавшие активы продаются вплоть до восстановления первоначального соотношения без докупа тех, доля которых снизилась. Так действуют обычно пенсионеры, которые уже не вносят в портфель новых средств, а только тратят.

Когда проводится ребалансировка портфеля ценных бумаг?

Есть несколько основных подходов, или видов ребалансировки инвестиционного портфеля.

Первый – календарный. Вы изначально определяете для себя, что с определенной периодичностью будете привадить баланс своих инвестиций к первоначальному виду. Раз в год, раз в полугодие, в квартал или в месяц. Данный подход удобен для тех, кто не хочет постоянно следить за ситуацией на рынке. Недостаток такого подхода в том, что вы можете пропустить какое-то значимое изменение стоимости ваших активов, если оно произойдет в момент между ребалансировками. Если же выбрать короткий интервал между пересмотрами портфеля, может получиться так, что вы слишком много потеряете на комиссионных – ведь с любой покупки или продажи ценных бумаг вы отчисляете долю брокеру и бирже.

Согласно другому подходу ребалансировка инвестиционного портфеля проводится лишь тогда, когда доля каких-то активов изменяется на заранее оговоренную величину – это может быть 1, 2, 5, 10 или 20% - порог изменений вы определяете самостоятельно, в зависимости от того уровня риска, который считаете для себя приемлемым. При разумном выборе величины отклонения это позволяет меньше тратить на комиссию, но требует внимательного отслеживания состояния портфеля – ведь баланс может измениться в любой момент. В наше время, когда все инвесторы управляют своими активами через интернет, этот метод доступен каждому.

Ну и, наконец, есть третий подход, когда ребалансировка проводится в заранее определенные периоды, но только в том случае, если отклонение на этот момент превышает оговоренный размер. Это, скорее, попытка найти золотую середину, сочетающая достоинства и недостатки первых двух подходов.

Ребалансировка портфеля акций – «за» и «против»

Споры о том, нужно ли проводить ребалансировку портфеля и как часто это делать, среди участников рынка идут давно. Есть яростные противники такого подхода, которые утверждают, что продавать активы, которые растут и покупать те, которые не изменяются в цене или даже дешевеют, это всё равно, что выпалывать с грядки полезные растения и досаживать сорняки. Этот подход более распространен среди активных трейдеров.

Те же, кто управляет крупными портфелями ценных бумаг на длительных периодах исходят из того, что рынок долгосрочно отражает общее состояние экономики и выравнивает дисбалансы, а значит, продав подорожавшие бумаги и докупив те, которые подешевели, вы не только снижаете свои риски, но и повышаете свои шансы на прибыль.

Конечный ответ на вопрос, проводить ребалансировку акций или нет – всегда за инвестором. Но если вы решите, что долгосрочная устойчивость портфеля для вас важнее краткосрочной прибыли, наши специалисты подскажут, как провести эту операцию наиболее эффективно.