Чем интересны инвестору коммерческие облигации?

Коммерческие облигации считаются очень быстрым способом привлечения финансирования для российских компаний. Для частных инвесторов, в свою очередь, коммерческие облигации позволяют вложиться под более высокие ставки на короткий период времени. Как функционирует рынок коммерческих облигаций, в чем их отличие от биржевых облигаций, как проходят сделки купли-продажи таких бумаг расскажем в этой статье.

Что такое коммерческие облигации?

Коммерческие облигации — это долговые ценные бумаги, которые служат для решения финансовых проблем на коротком промежутке времени. Этот инструмент предусматривают упрощенную процедуру выпуска в обращение. Купить их может предварительно согласованная ограниченная группа людей. Бумаги обращаются на внебиржевом рынке. Идентификационный номер выпуска коммерческие облигации получают от Национального расчетного депозитария (не от биржи, как традиционные облигации), а эмитент, выпускающий эти долговые бумаги, не обязан предоставлять в НРД проспект облигаций для получения этого номера. Помимо прочего для выпуска не нужно наличие представителя владельцев облигаций.

Кто может выпускать коммерческие облигации?

Компания имеет те же обязательства по коммерческим облигациям, как и по традиционным биржевым облигациям. Существует несколько ограничений, которые предполагают размещение по закрытой подписке и среди определенных инвесторов, которых не должно быть больше, чем 150 человек (не считая квалифицированных инвесторов). Однако преимущества таких облигаций для эмитента неоспоримы:

• Подготовка выпуска без затруднений, так как эмитенту не нужно проходить процедуру листинга на бирже и регистрировать проспект ценных бумаг.
• Короткий срок эмиссии: регистрационный номер дается в течение одного-двух дней. Общий срок подготовки и размещения занимает 1-1,5 месяца.
• Незначительные расходы на подготовку и размещение выпуска. Это экономически выгодно отразится на инфраструктуре эмитента, сократит издержки, так как затрат на допуск к обращению на организованных торгах и поддержание ценных бумаг в листинге нет. На данный момент этот инвестиционный инструмент не особенно распространен среди крупных компаний в России, несмотря на его достоинства. Корпорации выпускают коммерческие облигации с целью: 
• Быстро закрыть разрывы ликвидности;
• Облегчить процесс сделки по обмену активами или M&A (mergers and acquisitions — слияние и поглощение);
• Предложить индивидуальные финансовые условия крупному клиенту;
• Произвести внутригрупповые расчеты. Помимо корпораций эмитентами могут быть и крупные банки. Дело в том, что банкам намного выгоднее в плане времени и расходов сделать короткий выпуск коммерческих облигаций, нежели размещать биржевые облигации. К тому же ставки по коммерческим облигациям не регулируются Центробанком. А клиент может заменить банковские вклады инвестированием в коммерческие облигации.

Что нового на рынке может обнаружить для себя частный инвестор?

Коммерческие облигации МСП (малое и среднее предпринимательство)

Коммерческие облигации стали особенно востребованными среди начинающих эмитентов — компаний с небольшим капиталом. Такие облигации привлекают их простым и бюджетным способом выйти на рынок. В основном это заемщики, которые только начали строить публичную кредитную историю и ищут инвесторов, которые готовы вложить свои средства в развитие компании. В среднем объем подобного выпуска не выше ста миллионов рублей. Ставки привлечения варьируются от 14 до 20% годовых. Зачастую эти долговые бумаги приобретают розничные инвесторы.

Выбор эмитентов коммерческих облигаций растет

К эмитентам биржевых облигаций требований становится больше. Так, с октября 2020 года компания МСП обязана иметь кредитный рейтинг, чтобы был доступ на биржу в Сектор роста, а потом получать субсидии Минэкономразвития. Иначе долговые бумаги эмитента переходят в Сектор повышенного инвестиционного риска. Такой переход увеличит расходы на размещение выпуска биржевых облигаций. В случае, если компания нуждается в небольшой сумме (50-100 миллионов рублей), ей невыгодно с экономической точки зрения размещать биржевые облигации. Поэтому для новых эмитентов более подходящий и удобный вариант для небольших займов — это размещать коммерческие облигации ввиду их преимуществ. В таком случае выгода будет и для частных инвесторов. Будут появляться новые эмитенты на рынке , большой выбор даст держателю долговых бумаг возможность диверсифицировать инвестиционный портфель из эмитентов коммерческих облигаций.

Равные налоги на доход по коммерческим и биржевым облигациям

С наступлением 2021 года НДФЛ будут действовать для всех видов дохода с долговых бумаг. Держатели биржевых облигаций имели право не платить процент НДФЛ с купонов, при условии, что выпуск облигаций был после 2017 года, а ставка не превышала ключевую ставку Центрального банка + 5 процентных пунктов. Коммерческие облигации не обладали этой льготой. С 2021 года ее лишатся и другие долговые бумаги, например ОФЗ и муниципальные облигации. Одинаковое налогообложение по любым долговым бумагам обратит внимание заинтересованных в более высокой доходности инвесторов. Дело в том, что на рынке КО ставки выше, чем по биржевым.

Удобная торговля коммерческими облигациями

Раньше для совершения сделки купли-продажи с коммерческими облигациями частным инвесторам приходилось передавать бумажные поручения брокерам. Последние связывались между собой, производили обмен этих поручений, переводили коммерческие облигации между депозитариями и делали расчеты. Теперь же существует ОТС-система долгового рынка Мосбиржи, через которую инвесторы могут заключать сделки с коммерческими долговыми бумагами. С помощью ОТС-системы биржи брокеры выставляют в ней заявки и больше не производят обмен бумажными поручениями. Система работает со сделками автоматически. Стоимость процедура осталась прежней — 1,5-2 тысячи рублей. Также инвесторы обязаны посещать офисы брокеров, как и раньше. Однако теперь процесс идет быстрее и занимает не больше двух дней, когда раньше длился пять. 

Что нужно знать при покупке облигаций?

Вне зависимости от всех отличий коммерческих облигаций от традиционных, они все равно остаются публичным долгом для эмитента. Соответственно, здесь так же должно быть освещение ежеквартальной отчетности и сообщения о существенных фактах. На фондовом рынке традиционные облигации считаются инструментом с наименьшими рисками. Инвестор вкладывает в облигации и знает, что доход будет стабильным, а цена предсказуемой, так как доходность у них фиксированная.

Преимущество этих ценных бумаг в том, что они легки в управлении благодаря четким прогнозам и фиксированному доходу. Также они очень ликвидны и без труда реализуются на рынке без потери прибыли. Однако коммерческие облигации — это несколько рискованный инструмент. Это связано с тем, что эмитентами таких долговых бумаг являются в основном начинающие или небольшие компании без кредитных рейтингов и МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности).

Перед тем, как приобрести коммерческие облигации у такой компании, нужно сначала дать оценку ее деятельности. Провести тщательный анализ отчетности, эмиссионную документацию, изучить отрасль компании, а также посмотреть на ее репутацию в средствах массовой информации. Таким образом, такие долговые ценные бумаги — отличный вариант для хранения средств, который характерен легким и быстрым в приобретении для сделок на короткий промежуток времени.

• Крупные компании и банки выпускают облигации для облегчения процесса сделки, быстрого закрытия ликвидности, индивидуальных предложений, групповых расчетов.
• Небольшие компании выпускают облигации для легкого и бюджетного выхода на рынок.
• Коммерческие облигации привлекают розничных инвесторов. Частным инвесторам бумаги позволяют вложиться под более высокие ставки на короткий период времени.