многоканальный
ГК ДИКСИ объявила слабые финансовые результаты по итогам 3 квартала и представила новую стратегию развития.
ГК Дикси сократила темпы роста выручки в 3 квартале текущего года до 14% после 23,6%-ного роста во 2 квартале на фоне замедления темпов роста торговых площадей и сопоставимых продаж.
В октябре темпы роста выручки продолжили замедляться, прирост составил 8,5%. В результате за 10 месяцев 2016 года темпы роста выручки составили 17,1% на фоне роста торговых площадей на 7%.
Валовая прибыль в 3 квартале 2016 года увеличилась на 1,4% до 19,1 млрд. руб., при этом валовая маржа составила 25,5%, что ниже на 3,2 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. С начала года это также самый слабый результат по сравнению с 27,9% во 2 квартале и 26,6% за первые 3 месяца 2016 года.
Снижение валовой рентабельности связано с ростом доли себестоимости реализованной продукции. Среди позитивных моментов отметим, что в 3 квартале Дикси удалось сократить долю товарных потерь на 0,5 п.п. до 2,4% в общей себестоимости.
Операционный убыток в 3 квартале 2016 года составил 0,86 млрд. руб. по сравнению с прибылью 0,65 млрд. руб. годом ранее. В структуре SG&A существенно увеличились расходы на рекламу (+161%).
В результате снижения операционной прибыли показатель EBITDA сократился на 55,2% до 1,14 млрд. руб. за июль-сентябрь текущего года. EBITDA маржа составила 1,5%, по сравнению с 3,9% за аналогичный период 2015 года.
Чистый убыток сети составил 1,6 млрд. руб.
Основные стратегические направления развития ГК ДИКСИ. Операционные и финансовые цели:
При этом Менеджмент Сети воздержался от конкретных прогнозных целей по росту выручки и рентабельности, так как пока новая концепция внедрена лишь в 30% магазинов и будет завершена к 1 сентября 2017 года.
Рекомендация
В целом мы сдержанно оцениваем представленную Стратегию развития Компании.
Замедление инфляции и продолжающееся снижение доходов населения негативно сказывается на отрасли в целом. Дополнительным сдерживающим фактором для роста выручки Компании является замедление экспансии Сети и высокая конкуренция в регионах присутствия Дикси. Тем не менее, среди позитивных моментов отметим снижение долговой нагрузки и улучшение динамики оборотного капитала. Потенциал роста валовой рентабельности связан с сокращением доли товарных потерь в совокупной выручке.
После слабых результатов 3 квартала мы обновили DCF модель и снизили целевую цену по акциям ГК Дикси до 300 руб. за штуку, рекомендация понижена до Продавать. По нашему мнению потенциал снижения в акциях Дикси еще не исчерпан и в ближайшие 3-4 месяца вероятно продолжение коррекции до уровня 250 – 260 руб. за бумагу.
Настоящим ООО «ИВА Партнерс» уведомляет о том, что ООО «ИВА Партнерс» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
ООО «ИВА Траст» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «ИВА Партнерс» или ООО «ИВА Траст».
ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.
Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «ИВА Партнерс»»/ООО «ИВА Траст» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «ИВА Партнерс» и ООО «ИВА Траст» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.
Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.
Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.