Независимая газета: Рубль оказался крепче валют других развивающихся стран

По итогам июня российский рубль стал лучшей валютой среди развивающихся экономик, опередив и южноафриканский рэнд, и китайский юань. За месяц он укрепился к доллару примерно на 4%. Но часть экспертов вдруг назвали это скорее негативным, чем позитивным фактором. Одна из версий предполагает, что российскому бюджету, оценки дефицита которого были увеличены для 2024 года примерно на 500 млрд руб., нужно от 95 до 100 руб. за доллар, а не текущие менее 88 руб. Вопреки рассуждениям о токсичности американской валюты при формировании бюджета РФ в основу расчетов закладывается курс рубля именно к доллару, а не, допустим, юаню.

За июнь российский рубль укрепился по отношению к доллару примерно на 4%, став тем самым лучшей валютой среди развивающихся экономик, следует из аналитических обзоров по итогам месяца, охвативших более 20 государств.

В частности, российская нацвалюта обогнала и южноафриканский рэнд, выросший за июнь к доллару примерно на 3%, и индийскую рупию, которая практически не изменила своих позиций, и китайский юань, немного потерявший по отношению к американской валюте. Худшая же динамика у мексиканского песо: за июнь эта валюта подешевела по отношению к доллару примерно на 8%.

Но такой, казалось бы, успех рубля вызвал в экспертной среде смешанную реакцию. Произошедшее укрепление российской валюты – это «в настоящее время скорее фактор негативный, чем позитивный», сообщается в экспертном обзоре компании «Финам». Специализированный Telegram-канал Proeconomics, проведя собственный анализ, указал на то, что многие эксперты называют текущее укрепление рубля даже аномальным.

Более того, одна из экспертных версий предполагает, что «настоящая цена» доллара сейчас должна быть в диапазоне 95–100 руб. Тем более что, по некоторым экспертным расчетам, именно такой курс как раз и обеспечит комфортное существование бюджету, для которого Минфин уже и так ухудшает свои оценки дефицита на 2024 год: с 0,9% от прогнозируемого ВВП, или с 1,6 трлн руб., до 1,1% ВВП, то есть до 2,1 трлн руб. Для сравнения: пока устанавливаемый Центробанком курс находится ниже отметки 88 руб. за 1 долл.

«После введения санкций против Мосбиржи курс доллара к рублю изменился и пока, возможно, не пришел к равновесному состоянию», – пояснил «НГ» директор Центра региональной политики Президентской академии Владимир Климанов. И да, сейчас вполне распространено мнение о переоцененности рубля, вслед за которой последует коррекция, отметил эксперт. Так, по его прогнозу, ослабления рубля можно будет ожидать уже после августа – «традиционно сложного для российской экономики месяца».

«Вторая половина года обычно более слабая для рубля из-за сезонного ухудшения платежного баланса, этот год вряд ли станет исключением», – считает и аналитик компании «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов. По прогнозу, который он привел «НГ», доллар во втором полугодии может подорожать до 90–93 руб., евро подтянется к 97–99 руб., а юань – к 12,5–12,8 руб.

Но есть ожидания и более глубокого ослабления рубля. Например, как сообщил изданию директор департамента компании «ИВА Партнерс» Артем Тузов, ближе к концу года торговый диапазон по доллару может составить 92–97 руб.

Примечательно, что вопреки всем рассуждениям о токсичности доллара и его замене нацвалютами других стран все же основные расчеты, которые закладываются в федеральный бюджет страны, учитывают нефтяные цены и курс именно доллара, а не, допустим, китайского юаня.

Как сообщается в материалах Минфина, разъясняющих суть принятых в рамках формирования бюджета решений, «курс рубля будет определяться преимущественно динамикой платежного баланса, и в 2024–2026 годах среднегодовая курсовая динамика сложится на уровне 90–92 руб. за доллар США». Об этом, в частности, сообщается в документе под названием «Бюджет для граждан. К федеральному закону о федеральном бюджете на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов».

И одновременно с этим, как указывалось в данном документе, цены на российскую нефть в течение трехлетнего периода ожидаются в диапазоне 70–71 долл. за баррель.

Также в документе упоминался прогноз значительного роста поступлений нефтегазовых доходов федерального бюджета в 2024 году по сравнению с 2023 годом – с 8,9 трлн руб. до 11,5 трлн руб., то есть почти на 30%. Этот рост, как пояснялось, обусловлен «донастройкой законодательства в нефтегазовой сфере в части изменения порядка определения котировок российской нефти и других параметров налогообложения нефтяной отрасли, а также динамикой показателей прогноза социально-экономического развития РФ – главным образом валютного курса и цены на нефть». В 2025 и 2026 годах объем нефтегазовых доходов, согласно прогнозу, составит около 11,8 и 11,4 трлн руб. соответственно.

Но теперь отдельные параметры потребовалось изменить. Минфин внес в Госдуму соответствующий пакет документов. Особое внимание экспертов – например, авторов аналитического Telegram-канала MMI – привлекло существенное ухудшение прогноза нефтегазовых доходов: их ожидаемый объем для 2024 года сокращен почти на 519 млрд руб. – до 11 трлн руб.

Причина – ожидания более низких цен на нефть. И синхронно с этим пересмотр коснулся курса рубля к доллару: прописано большее ослабление рубля, чем прогнозировалось раньше. «В части исходных условий формирования экономики на всем прогнозном горизонте в худшую сторону была пересмотрена прогнозная динамика курса рубля: в 2024 году – на 4,6 руб., с 90,1 руб. до 94,7 руб. за доллар США», – сообщается в заключении Счетной палаты на внесенный Минфином проект бюджетных поправок. Другими словами, в Минфине от рубля особого укрепления как раз не ждут, причем, скажем так, очень сильно не ждут.

Как пояснила «НГ» аналитик компании «Цифра брокер» Наталия Пырьева, с одной стороны, пока цены на нефть остаются на комфортном уровне. По данным эксперта, за первые шесть месяцев 2024 года средняя цена Urals составила около 74 долл. за баррель. Но, с другой стороны, ситуация на нефтяном рынке, по словам Пырьевой, может измениться в худшую сторону. «Поэтому не исключаем, что наполнять бюджет, возможно, придется за счет ослабления рубля», – сообщила Пырьева. Но пока, как подчеркнула она, обстановка скорее благоприятна.

Впрочем, анализируя тенденции в экономике и риторике властей, некоторые опрошенные «НГ» эксперты пришли к выводу, что макропараметры, которые закладываются при проектировании федерального бюджета (в частности, как раз валютный курс), все же могут вскоре потребовать даже не количественной, а концептуальной корректировки. То есть корректировки с точки зрения не только тех конкретных цифр, которые закладываются в расчеты, но и того, курс какой именно валюты берется за ориентир для расчетов. 

Источник: Независимая газета