Независимая газета: Росфинмониторинг защищает рубль от падающих нефтяных цен

Цены на нефть находятся на многомесячных минимумах. В среду баррель сорта Brent стоил дешевле 73 долл., что существенно ниже прогнозов российского правительства на следующий год даже в негативном сценарии. С максимумов в конце сентября мировые нефтяные цены упали больше чем на 30%. При этом российский рубль последние недели относительно стабилен благодаря контролю властей за возвратом валютной выручки в страну. Но рано или поздно падение нефтяных цен приведет и к сокращению репатриируемой выручки.


В базовом сценарии правительственного прогноза на 2024 год среднегодовая цена барреля Brent определена в 85 долл. И такой официальный прогноз выглядел вполне логичным в сентябре, когда баррель Brent стоил на биржах дороже 96 долл. В негативном сценарии правительство РФ допускало снижение цены барреля Brent до 78 долл. Но сегодня, когда баррель готов опуститься ниже 70 долл., подобные прогнозы кажутся слишком оптимистичными.

Пониженные прогнозы по ценам на нефть опубликовало американское Управление энергетической информации США (EIA). Средняя цена барреля Brent на 2024 год была снижена с 94,24 долл. за баррель до 82,57 долл. EIA отмечает, что по итогам 2023 года мировые запасы нефти увеличатся, однако этот рост может быть нивелирован уже в первом квартале 2024 года. «Сокращение добычи ОПЕК+ компенсирует замедление роста мирового спроса, предотвратит увеличение мировых запасов нефти и удержит цены на Brent выше 80 долл. за баррель в следующем году», – говорится в новом отчете EIA.

По оценке Минэнерго США, добыча нефти странами ОПЕК+ в 2024 году с учетом продления добровольных сокращений снизится на 0,6 млн барр. в сутки (б/с) относительно текущего года, до 37,54 млн б/с. При этом потребление нефти и жидких углеводородов (ЖУВ) в мире в 2023 году составит 101 млн б/с, указывают в EIA. Прогноз на следующий год понижен на 100 тыс. б/с, до 102,34 млн б/с. Таким образом, теперь американцы ожидают, что рост спроса на нефть в следующем году составит 1,34 млн б/с, хотя в октябре они ожидали прироста спроса на уровне 1,4 млн б/с.

В противовес EIA ОПЕК представила в среду более оптимистичный прогноз. Организация, в частности, сохранила ожидания роста спроса на нефть в 2023 году на 2,46 млн б/с – до 102,11 млн б/с, а в 2024 году ожидает увеличение потребления нефти еще на 2,25 млн б/с – до 104,36 млн б/с.

ОПЕК отмечает, что экономический рост, наблюдаемый в первых трех кварталах этого года в большинстве ключевых экономик, оказался лучше, чем ожидалось. Картель прогнозирует рост мировой экономики на 2,9% в этом году и на 2,6% – в следующем.

Аналитик «Финам» Александр Потавин предполагает, что причиной снижения цен мог быть и рост недельных поставок российской нефти. Агентство Bloomberg сообщило, что экспорт нефти из РФ по морю увеличился в последние четыре недели.

Российский рубль пока слабо реагирует на динамику нефтяных котировок. В среду в начале торгов курс доллара США составил 90,19 руб. за доллар, что на 19 коп. выше уровня предыдущего закрытия.

Ключевым фактором для российской валюты, по мнению аналитиков, являются ожидания предстоящего заседания Центробанка РФ. Рынок ожидает повышения ключевой ставки до 16%. Сдерживающим моментом является спад на сырьевом рынке. Нефтяные котировки заметно снизились, и прогнозы спроса пока не способны переломить ситуацию. «Укреплению национальной валюты оказывают поддержку ожидания очередного повышения ключевой ставки ЦБ на этой неделе, вынужденная продажа валютной выручки экспортерами и некоторая коррекция доллара на глобальных рынках», – говорит финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.

«Динамика курса рубля за последние две недели показывает волны ослабления и укрепления. Это говорит о том, что в декабре баланс предложения-спроса на валюту на Московской бирже был примерно равным», – обращает внимание Александр Потавин. По его мнению, в конце года не в пользу укрепления рубля играет повышенный внутренний спрос на валюту, который характерен для декабря.

«Кроме того, в первой декаде декабря цена нефти Urals находится в пределах 63 долл. за баррель (против уровня 78–80 долл. в октябре). Поэтому в декабре можно ждать снижения поступлений валютной выручки на 12–15% относительно уровней, которые были осенью, а значит, приток валюты в страну станет меньше», – полагает экономист.


С другой стороны, продолжает аналитик, для успешного проведения президентских выборов в марте 2024 года все усилия монетарных властей сейчас направлены на то, чтобы не допустить роста инфляционных рисков. А для этого нужен стабильный курс национальной валюты.

При этом Потавин сомневается, что даже повышение ставки существенно скажется на укреплении нацвалюты. «Поскольку Россия много чего не производит сама, сокращение импорта может дать только краткосрочный эффект на курс», – говорит он, полагая, что уже ближе к лету следующего года ситуация вновь начнет складываться неблагоприятно по отношению к рублю.

«Значительный рост расходов госбюджета в следующем году даже при неизменных ценах на нефть будет означать избыток рублей в системе (хотя общий дефицит закладывается меньше, чем в 2023 году), который может не быть обеспечен ростом предложения валюты от экспортеров. В такой ситуации курс рубля будет ослабевать. Если при этом будет снижаться стоимость российской нефти, то нас ждет новый период турбулентности по курсу рубля», – считает Потавин.

Спад цен на нефть транслируется в курс рубля с временным лагом в несколько недель, поэтому текущее снижение может отразиться на рубле уже в начале будущего года, подчеркивает инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин. «До конца года ослабление рубля маловероятно. Оставшиеся 17 дней до конца года ситуацию с бюджетом принципиально не изменят. Но в следующем году, если цены на нефть останутся на уровне 70 долл. за баррель, риск ослабления рубля присутствует», – добавляет директор департамента «ИВА Партнерс» Артем Тузов.

В декабре риски ослабления рубля из-за падения цен на нефть будут достаточно высокими, считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. «Однако, поскольку в РФ действует ограничительная мера, обязывающая экспортеров продавать валюту, да еще и ЦБ РФ почти гарантированно снова повысит ключевую ставку, обвала рубля в декабре снова до 100 руб. за доллар мы не ожидаем, а по отношению к рублю доллар может вырасти до 93 руб. максимум. В первом квартале 2024 года рубль скорее всего сильно падать тоже не будет. Но во втором квартале 2024 года, если цены на нефть будут по-прежнему снижаться, падение рубля до 100 руб. за доллар более вероятно, тем более что требование государства по продаже валютной выручки экспортеров будет отменено», – рассуждает эксперт.

Мониторинг обязательной продажи валюты экспортерами уже запущен, больших нареканий к экспортерам пока нет, все они приступили к исполнению обязанностей указа президента РФ, сообщил во вторник замдиректора Росфинмониторинга Герман Негляд. 

Источник: Независимая газета