Вести.Экономика: Сжатая нефтяная пружина

Комментирует Заместитель начальника отдела аналитических исследований "УНИВЕР Капитал" Дмитрий Александров

С максимумов года нефть проделала рекордное по скорости и непрерывности нисходящее движение и достигла района $62 за баррель Brent, потеряв более 28%. Сланцевая нефть в США стала одним из факторов падения мировых цен: статистика показала резкий рывок добычи в середине осени, хотя все ждали продолжения начавшей формироваться стагнации длиной еще около год. Однако политическая компонента во всей истории гораздо более существенна, считает Дмитрий Александров главный стратег ИК "УНИВЕР Капитал".

"Собственно, всё ралли к $86 за баррель началось еще весной, когда впервые были озвучены планы введения эмбарго в отношении Ирана с 4 ноября. Некоторое время интрига сохранялась, поскольку ЕС заявил о желании сохранить собственную стратегию в отношениях с Исламской Республикой.
Затем в августе произошло еще более ярко выраженное движение вверх, после того как стало ясно – ЕС сдал позиции, США не шутят, и ограничения должны быть жесткими как никогда. При этом статистика показывала фактическое сокращение импорта из Ирана со стороны его основных крупнейших покупателей.

Обвал начался в тот момент, когда выяснилось, что 8 стран получили от США право продолжать покупки нефти у Ирана еще полгода, при этом не ясно, ни каковы объемы покупок, ни то, может ли быть продлен этот срок далее. Так или иначе, но теперь цены ушли гораздо ниже уровня, от которого начинали подъем, так что если сначала фактор эмбарго был переоценен, то теперь он недооценивается.
Ирония в том, что иранское эмбарго по факту все равно действует и с рынка ушел существенный объем нефти, который был компенсирован ростом добычи в России, Саудовской Аравии и США. При этом американские сланцевики обеспечили итоговый прирост добычи с сентября по ноябрь в 1,7 млн баррелей в сутки. Активное использование железнодорожных и автоперевозок позволило насытить внутренний рынок, но экспорт пока упирается в ограниченные возможности портовой перевалки. При этом в следующем году новые трубопроводные мощности позволят еще увеличить добычу, и под этот объем продолжается активное бурение новых скважин.

Отдельная группа факторов – твиты Д. Трампа о слишком дорогой нефти и "чуткой реакции саудовских партнеров" и ситуация вокруг скандала с убитым журналистом (как заявляется, по прямому указанию правящей элиты королевства). Если ранее твиты не приводили к снижению цен, то на фоне скандала эффект от них стал просто удивительно высоким.
Оценка того объема профицита предложения, который возникнет в следующем году на мировом рынке, варьирует между 0,5 и 1,5 млн баррелей в сутки. Соответственно, для того чтобы заведомо вернуть котировки нефти выше $70 за баррель Brent, производителям необходимо принять решение о сокращении квот на добычу как минимум на 1 млн баррелей.
Напряжение может достичь максимума к 6 декабря: если требующееся для стабилизации цен решение не будет принято, возникшее разочарование неизбежно сломает пружину. В этом случае тест района $50 за баррель Brent состоится еще до конца этого года".
Источник: Вести.Экономика