RBCdaily: Результаты «Газпрома» слишком хороши \n

Комментирует начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР" Дмитрий Александров

Рентабельность «Газпрома» по МСФО в первом квартале достигла 33,6%, а чистая прибыль выросла в три раза. Госмонополия не слишком потеряла от смягчения своей позиции при продаже голубого топлива в Европу, увеличила доходы на внутрироссийском рынке и заработала 60 млрд руб. на курсовых разницах. Аналитики называют результаты «безумно хорошими», но они способны создать «Газпрому» новые проблемы: Минфин может вновь обратить внимание на значительные доходы госмонополии и попытаться забрать часть прибыли в бюджет.

Чистая прибыль «Газпрома» по МСФО в первом квартале 2010 года увеличилась до 336,849 млрд руб. с 110,177 млрд руб. годом ранее. Выручка от продаж увеличилась на 14% и составила 956 млрд 816 млн руб. На внутреннем рынке выручка выросла на 1%, составив 612 млрд 830 млн руб., передает ИА РБК. Это связано с ростом реализованных объемов, но частично компенсировано снижением средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая акциз и таможенные пошлины), при продаже газа в Европу и другие страны и страны бывшего СССР, поясняет компания.

Выручка от продажи газа в Европу и другие страны снизилась на 22% и составила 286 млрд 218 млн руб. Цены упали на 36%, но объемы выросли на 37%, или на 11,6 млрд куб. м. Выручка от продажи газа в страны бывшего СССР увеличилась на 10%, до 93 млрд 829 млн руб.; выручка от продажи газа в РФ – на 47%, до 232 млрд 783 млн руб.; выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки – на 57%, до 153 млрд 545 млн руб.; электрической и тепловой энергии – на 60%, до 95 млрд 416 млн руб.; сырой нефти и газового конденсата – на 24%, до 44 млрд 584 млн руб.; услуг по транспортировке газа – на 96%, до 25 млрд 147 млн руб.

Операционные расходы по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличились на 12% и составили 623 млрд 479 млн руб. Прибыль от продаж увеличилась на 20%, до 339,301 млрд руб., прибыль до налогообложения – в 3 раза, до 421,696 млрд руб., совокупный доход за отчетный период – в 2,6 раза, до 324,439 млрд руб.

Результаты «Газпрома» оказались выше ожиданий рынка, отмечает аналитик UniCredit Securities Артем Кончин. Помимо роста продаж «помощь» финотчетности оказало снижение финансовых затрат, которые в прошлом году были значительно выше из-за реструктурирования пенсионного фонда компании. «Газпрому» удалось повысить рентабельность по операционной прибыли на 2%, что идет вразрез с трендом в нефтяном секторе, отмечает г-н Кончин.

Госмонополия изменила базу расчета выручки в трейдинговом секторе, что привело к росту маржи, добавляет начальник управления инвестанализа ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров. Кроме того, «Газпром» заработал значительную часть чистой прибыли – около 60 млрд руб. – на курсовых разницах. Без учета этих двух факторов рентабельность компании составила 27,6%, а в целом – 33,6%.

Компания не слишком много потеряла от смягчения своей позиции в отношении европейских потребителей и нарастила объем продаж внутри России, добавляет г-н Александров. Но безумно хорошие результаты могут создать госмонополии новые проблемы, добавляет он. Минфин, стремящийся искать любые возможности пополнять бюджет, вряд ли пройдет мимо такого «Газпрома», показывающего рекордную рентабельность. Так что хорошие финансовые показатели могут привести к новому витку обсуждений повышения НДПИ на газ, резюмирует эксперт.

Источник: RBCdaily