Quote.ru: ИГ "УНИВЕР": Главным риском для компаний потребительского сектора является ослабление курса рубля

Как отмечает аналитик ИГ "УНИВЕР" Ксения Поляк, основными факторами роста оборота розничной торговли в РФ в последние годы являлись стремительный рост благосостояния населения и благоприятная макроэкономическая ситуация. Однако мировой финансовый кризис, ускорение темпов инфляции на потребительском рынке и замедление темпов роста денежных доходов населения привели к снижению оборота розничной торговли уже во второй половине 2008 года. По данным Росстата, в январе 2009 года оборот розничной торговли увеличился на 2,4% в годовом исчислении, а по отношению к декабрю 2008 года снизился на 27%. Кроме того, наметились изменения в структуре потребления: январский оборот на 51,7% состоял из непродовольственных товаров, 48,3% приходилось на продтовары (в январе 2008 года - 53,2% и 46,8% соответственно). Таким образом, если раньше доля непродовольственных товаров в структуре потребления стабильно увеличивалась, то сейчас на фоне снижения реальных располагаемых доходов населения (в январе на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 45,7% к декабрю 2008 года) потребители в первую очередь сокращают потребление непродовольственных товаров (бытовой техники и оборудования, электроники, автомобилей), в результате чего доля расходов на продтовары в общей структуре потребления возрастает.
Главным риском для компаний потребительского сектора, которые получают рублевую выручку и имеют валютные долги, является ослабление курса национальной валюты, которое в условиях сокращения потребительских расходов будет способствовать сокращению долларовой выручки торговых сетей и снижению рентабельности бизнеса. Труднодоступность кредитных средств вынуждает розничные компании сокращать операционные издержки и инвестпрограммы на 2009 год. В этой ситуации в наиболее выгодном положении окажутся ритейлеры, управляющие магазинами эконом-класса (дискаунтеры), развивающие направление продаж товаров под собственными торговыми марками (так как они дешевле), имеющие низкую долговую нагрузку и низкий уровень валютного долга. С этой точки зрения наиболее выгодную позицию среди отечественных продуктовых ритейлеров занимает "Магнит". По итогам 2008 года выручка ритейлера составила $5,3 млрд, что на 46% больше показателя 2007 года. X5 Retail Group увеличил выручку в 2008 году на 57% по сравнению с 2007 годом до $8,3 млрд во многом за счет применяемой политики скидок. Однако X5 имеет значительную долговую нагрузку, больше половины которой составляют валютные долги, и высокую долю краткосрочной задолженности, что является основным риском для компании. Самые медленные темпы роста среди ритейлеров по итогам 2008 года продемонстрировал "Седьмой Континент". По данным управленческой отчетности компании, выручка "Седьмого Континента" в 2008 году увеличилась на 22,5%. По состоянию на 1 полугодие 2008 года соотношение долг/EBITDA было 3,8, а доля долларового долга в общем долге - около 40%. Однако 24 февраля 2009 года появилось сообщение о том, что "Седьмой Континент" может быть продан французской сети Carrefour. Эта новость положительна для компании в долгосрочной перспективе, так как привлечение крупного иностранного инвестора будет способствовать повышению эффективности бизнеса. Также среди компаний потребительского сектора мы выделяем отечественных фармпроизводителей ("Фармстандарт"), которые обладают низкой долговой нагрузкой. Кроме того, так же как и на продукты питания, расходы на лекарства потребители будут сокращать в последнюю очередь. Кроме того, у отечественного фармпроизводителя появляется возможность повысить свою долю на российском рынке лекарственных средств, заменив дорогие импортные препараты российскими аналогами по более дешевым ценам.
Относительно будущих тенденций развития отрасли можно отметить следующие. Во-первых, консолидация крупнейших игроков розничного рынка, рост сделок по слиянию и поглощению. В условиях кризиса ликвидности многие компании потребительского сектора столкнулись с проблемой финансирования текущей деятельности и реализации новых проектов, в этих условиях они будут вынуждены идти на объединение или поглощение более крупными игроками рынка. Во-вторых, региональная экспансия. Освоение региональных рынков способствует увеличению рыночной доли ритейлеров, а низкая покупательная способность населения по сравнению с Москвой, Московской областью и Петербургом компенсируется более высокими темпами роста продаж в регионах и сравнительно низкими арендными ставками. В-третьих, развитие стратегии многоформатности. Акцент на развитие сетей в форматах дискаунтеров и супермаркетов, полагает эксперт.

Текст статьи читайте здесь