Русский полис №11 (88) ноябрь 2007

Виктор Шахурин
Генеральный директор УК «УНИВЕР Менеджмент»

Для финансовых рынков во многом определяющим событием является предстоящее заседание ФРС. Похоже, большинство участников рынков ожидают снижения ставки на 0,25%. Движение фьючерсов показывает, что общий настрой по этому поводу вполне однороден. Пока ничто не могло подорвать уверенность инвесторов в дальнейшем сохранении эры «дешевых денег». Понятно, что при таких настроениях, доллару трудно удерживаться от снижения. Тем не менее, обвала американской валюты ожидать не следует, так как фактически нынешние котировки уже учитывают будущее изменение учетной ставки.

В ближайшем месяце в случае понижения ставки ФРС, стоит ожидать роста по большинству ликвидных инструментов. Стабильно высокие цены на нефть должны вернуть интерес к бумагам нефтяного сектора. Постепенно инвесторы вновь начинают обращать внимание на электроэнергетический сектор. Здесь сказывается фактор приближения партии крупных аукционов. Кроме того, поддержку сектору оказала новость о том, что РАО ЕЭС нашло покупателей на фьючерсы своих бумаг. Уверенность крупных инвесторов в будущем сектора вдохновляет участников рынка на новые покупки. Впечатляющие темпы роста показывают в последнее время акции компаний металлургического сектора. Сильные отчетности лидеров отрасли, высокие цены на сырье, борьба за ГМК «Норникель» между Прохоровым и Потаниным привели к росту котировок бумаг сектора и повышению доходности отраслевых ПИФов металлургии. Потенциал сектора еще не исчерпан, а передел активов ГМК "Норникель" по-прежнему вызывает спекулятивный интерес в акциях компании.

В целом, ПИФы, ввиду высокой нестабильности на рынке в этом году, не могли похвастаться хорошими результатами. Тем не менее, благодаря впечатляющему росту рынков в октябре, большинство ПИФов смогли выйти из отрицательной области. В случае сохранения нынешних настроений на рынке, большинство ПИФов способны принести прибыль пайщикам.

Непростая ситуация складывается на российском рынке облигаций. Нельзя так уж уверенно сказать, что наш рынок страдает от кризиса ликвидности, скорее есть проблема взаимного недоверия. Мы ожидаем постепенного выравнивания ситуации, но на это потребуется время. Инвесторы должны переоценить риски. К концу года ситуация должна выправиться.

Несмотря на то, что мы с оптимизмом смотрим на будущее российского рынка, все-таки стоит отметить, что на сохранения темпов присущих последнему месяцу особо надеяться не стоит. Ралли последних дней определялось ожиданием снижения ставок ФРС, а также резким ростом цен на нефть. Снижение ставок со стороны ФРС сначала должно привести к продолжению роста, но вряд ли этого хватит на долгий срок. Кризис в США еще может напомнить о себе, поэтому определенные риски еще сохраняются.